石油天然气行业:海洋油气服务和工程市场 未来十年规模多大?
,高端装备“十二五”规划,包括海洋工程行业,正在制定中,有望在2011年一季度出台。根据媒体报道的中海油总公司规划(“十二五”期间将在中国近海大陆架和大陆坡新建设5,000万吨油当量的生产能力,同时2-3个深水油气田要建成投产;“十三五”期间,随着深水勘探和开发技术、经验和设备的积累,中海油总公司将可能在深水区域新建设5,000万吨油当量的生产能力。
评论:
加大海洋石油、天然气的勘探、开发和生产,相关的海上油气服务、工程和装备制造业等产业链都将受益。
根据我们的测算,为实现中海油总公司上述目标,该集团在中国海上油气勘探开发的资本支出(包括外方合作伙伴)将可能从“十一五”的约2,300亿元增加到“十二五”期间的6,700亿元和“十三五”期间的9,500亿元。而这一测试,并没有包括中石油、中石化集团在海上可能的资本支出。这两家一体化集团公司,在中国海上拥有自营勘探和生产区块,未来也有可能增加海上的投资力度。
我们预计中国海上油田服务行业(包括钻井)“十二五”和“十三五”期间的市场规模将达到1,900亿元和2,700亿元,行业净利润将分别达到380亿元和550亿元,“十二五”相对“十一五”期间的盈利增幅可能达到167%;中国海上工程行业“十二五”和“十三五”期间的市场规模将达到1,200亿元和1,700亿元,行业净利润将可能分别达到100亿元和150亿元,“十二五”相对“十一五”期间的盈利增幅可能达到120%。根据行业投资周期的特点,我们预计增长速度,可能在未来五年呈现逐渐加速的趋势。同时,服务行业的增长,和工程板块相比,可能更平稳。
此外,海洋油气开发,设备先行。石油公司、海上油田服务和工程公司将建造钻井船、物探船、铺管船、运输船以及采购钻井平台所需的设备等,海洋装备行业也将显著受益于“十二五”和“十三五”期间的海洋石油和天然气资源的开发。中海油总公司的金晓剑经理向媒体透露:“十二五”期间海洋石油工程装备市场的总投资将达到2,500-3,000亿元,这将给相关行业创造巨大机会。
估值与建议:行业发展前景广阔,市场占有率较高的海上油田服务类公司可能创造可观的长期投资回报;海上油气工程行业代表公司,海油工程()短期处于调整期,我们维持对其中性的投资评级。
风险提示:中海油和合作伙伴的资本性支出增加不及预期;短期业务量低于预期;技术和操作风险等。